近日，中國(guó)茶葉股份有限公司和普洱瀾滄古茶股份有限公司相繼遞交了招股說(shuō)明書。作為茶葉起源國(guó)，中國(guó)卻一直沒(méi)有國(guó)際性的茶葉品牌，也未有茶企成功登陸A股。目前在商超里最常見(jiàn)茶葉品牌是英國(guó)的立頓紅茶和斯里蘭卡的錫蘭茶。即將登陸資本市場(chǎng)的茶葉股，對(duì)我們而言意義非凡。

01

中國(guó)失去茶葉霸主地位，茶企上市“事關(guān)重大”

中國(guó)茶文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，博大精深。“茶之為飲，發(fā)乎神農(nóng)氏，聞?dòng)隰斨芄?rdquo;，中國(guó)是茶的故鄉(xiāng)，是最早利用茶葉和種植茶樹的國(guó)家，向上可以追溯到三皇五帝時(shí)期，西漢時(shí)期已經(jīng)將茶的產(chǎn)地縣命名為“茶陵”也就是現(xiàn)今湖南的茶陵。慢慢地飲茶也不僅僅是為了提神止渴，開始和精神領(lǐng)域相結(jié)合，從而逐漸發(fā)展出了茶道，唐朝《封氏聞見(jiàn)記》中曾寫有“茶道大行，王公朝士無(wú)不飲者”，這也是現(xiàn)存最早的對(duì)茶道的記載。

在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，全世界幾乎所有的茶樹都種植在中國(guó)，這也使得茶葉成為了中國(guó)三大基礎(chǔ)出口商品之一，其余兩個(gè)為瓷器和絲綢。十八世紀(jì)，茶在歐洲的價(jià)格高達(dá)咖啡的十倍，茶貿(mào)易十分暴利。英國(guó)向中國(guó)購(gòu)買茶葉代價(jià)高昂，為了扭轉(zhuǎn)這種貿(mào)易局勢(shì)，英國(guó)費(fèi)勁心思，終于用鴉片撬開了中國(guó)市場(chǎng)。

隨著鴉片越來(lái)越深入人們的生活，為了避免收支不平衡，有些中國(guó)官員開始傾向于同意國(guó)人種植鴉片。道光十六年，太常寺少卿許乃濟(jì)還曾上奏《鴉片煙例禁愈嚴(yán)流弊愈大亟請(qǐng)變通辦理摺》以及《奏請(qǐng)弛內(nèi)地民人栽種罌粟之禁》的附片，正式提出了弛禁鴉片吸食、允許內(nèi)地民人栽種的弛禁主張。許乃濟(jì)認(rèn)為，禁止中國(guó)百姓種煙，利益都?xì)w了英國(guó)人，得不償失。如果準(zhǔn)許百姓種煙，就可以抵制英國(guó)的鴉片進(jìn)口。此后，種植鴉片之風(fēng)愈發(fā)盛行，罌粟取代茶樹占領(lǐng)了豐碩的土地，每年生產(chǎn)的鴉片數(shù)量也在不斷增加，1882年中國(guó)種植的鴉片還開始向外出口。

真是飲鴆止渴，得獸失人。

這種情況下，英國(guó)人開始籌劃自己的“茶葉帝國(guó)”，意圖控制茶葉生產(chǎn)。阿薩姆和錫蘭為英國(guó)開啟了屬于他們的“茶葉時(shí)代”。到1901年，印度和錫蘭徹底取代了中國(guó)的茶葉地位，茶葉出口量近4億磅。

這種背景下，茶企踏上上市之路可以說(shuō)是中國(guó)茶文化復(fù)興的標(biāo)志之一，中國(guó)將有望重新找回屬于自己的茶葉榮光。

對(duì)此青桐資本投資副總裁李政云表示這兩家IPO的公司，側(cè)重生產(chǎn)加工和銷售端，偏農(nóng)業(yè)屬性。如果它們成功上市，對(duì)農(nóng)業(yè)類項(xiàng)目和種植類項(xiàng)目有很大指導(dǎo)意義。另外，農(nóng)業(yè)等這類生物性資產(chǎn)公司，在會(huì)計(jì)處理方面會(huì)有2個(gè)難度：稅務(wù)規(guī)范、資產(chǎn)界定。這也是在稅務(wù)和資產(chǎn)界定方面進(jìn)一步規(guī)范化。

02

能否出現(xiàn)“茶中茅臺(tái)(600519)”，路遠(yuǎn)且艱

此前，多家茶企都曾嘗試沖擊A股未果，諸如安溪鐵觀音、八馬茶業(yè)、湘豐等，目前茶葉公司也都集聚在新三板市場(chǎng)中，比如謝裕大、美靈寶、龍生茶葉等?？梢?jiàn)想要坐上A股“茶葉第一股”的寶座并非易事。因此，此次兩家企業(yè)遞交招股書十分惹人注目。

中國(guó)茶葉前身為1949年11月成立的中國(guó)茶葉公司，是新中國(guó)第一家國(guó)有茶葉公司和貿(mào)易系統(tǒng)中最早建立的全國(guó)性專業(yè)總公司。為中糧集團(tuán)的十八個(gè)專業(yè)化公司之一。中茶自設(shè)立以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要產(chǎn)品沒(méi)有發(fā)生過(guò)重大變化。發(fā)展至今，公司創(chuàng)立了“中茶”核心品牌和“海堤”、“猴王牌”以及“蝴蝶牌”等子品牌，其中中茶為普洱茶品牌，海堤牌為公司的烏龍茶品牌，猴王牌為花茶品牌，蝴蝶牌為白茶品牌。

2017年-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入不斷上漲，分別為12.29億元、14.90億元和16.28億元，但是凈利潤(rùn)卻整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind)

2019年公司營(yíng)收主要來(lái)自黑茶、烏龍茶和紅茶，其中黑茶銷量逐漸增長(zhǎng)，2019年達(dá)到0.37萬(wàn)噸。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind)

瀾滄古茶的品牌歷史可以追溯至1966年設(shè)立的瀾滄縣茶廠，產(chǎn)品主要以普洱茶為主，按照原料和工藝不同可以具體分為生茶、熟茶和調(diào)味茶三大類。2019年普洱茶銷售額達(dá)到3.52億元。

公司的營(yíng)收規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)比較小，2017年-2019年?duì)I收分別為2.50億元、2.99億元和3.80億元;公司凈利潤(rùn)逐年上升，從2017年7191萬(wàn)元上漲至2019年的9555萬(wàn)元。

但值得注意的是，雖然中茶的銷售額已經(jīng)居于行業(yè)龍頭地位，瀾滄古茶的營(yíng)收相對(duì)而言也不低，但是二者加起來(lái)2019年的總營(yíng)收也僅為20.08億元。這對(duì)于整個(gè)中國(guó)茶葉市場(chǎng)而言，只是其中很小的一部分。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2019年國(guó)內(nèi)茶葉市場(chǎng)銷售量為202.56萬(wàn)噸，銷售總額為2739.5億元。由此可知，兩大公司的營(yíng)收總額僅占整個(gè)國(guó)內(nèi)茶葉市場(chǎng)的0.73%。這也十分明顯地暴露出了我國(guó)目前茶葉市場(chǎng)的短板。行業(yè)集中度低，企業(yè)數(shù)量多而分散，達(dá)到一定規(guī)模并擁有種植、加工、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)較少。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)茶葉企業(yè)總數(shù)約為6萬(wàn)余家，其中規(guī)模企業(yè)為1,600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)1個(gè)億，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)10億。

對(duì)于能否出現(xiàn)茶葉中的“茅臺(tái)股”，多位業(yè)內(nèi)人士均表示不太可能。青桐資本投資副總裁李政云表示主要是三方面原因：一是因?yàn)樵诋a(chǎn)業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化方面，品牌和產(chǎn)品無(wú)法做到一致掛鉤。這兩家IPO公司，偏農(nóng)業(yè)屬性，無(wú)法做到“標(biāo)準(zhǔn)化”，而茅臺(tái)的生產(chǎn)，已經(jīng)具備工業(yè)化和“標(biāo)準(zhǔn)化”和品牌力;二是由于茶葉的產(chǎn)地認(rèn)知遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于品牌認(rèn)知，而且短時(shí)間內(nèi)無(wú)法改變。消費(fèi)者對(duì)茶葉的認(rèn)知，停留在品類或產(chǎn)地，而且只有品類概念，沒(méi)有品牌概念，無(wú)法建立茅臺(tái)量級(jí)的影響力。茅臺(tái)品牌，已把產(chǎn)地和品牌完全綁定;三是因?yàn)槊┡_(tái)本身已經(jīng)具備金融屬性，可以囤積。但目前大部分茶葉，除了普洱等個(gè)別茶葉，并不能囤積。

“中國(guó)茶葉產(chǎn)業(yè)行業(yè)一直處在不規(guī)范的運(yùn)營(yíng)當(dāng)中，行業(yè)亂象太多。中國(guó)的茶葉發(fā)展路徑要走五步才行，按照先后順序分別是：規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化、資本化和規(guī)?；Ｋ?，從這個(gè)路徑不難看出未來(lái)十年之內(nèi)不可能出現(xiàn)茶葉中的茅臺(tái)。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬說(shuō)道。

來(lái)源：和訊網(wǎng)